Les universités et les laboratoires de recherche ont longtemps été le trésor des technologies de pointe en Europe. Désormais, les spinouts académiques se sont consolidés en un solide entonnoir de startups valant 398 milliards de dollars, attirant ainsi les investissements des capitaux-risqueurs.
Selon le « Rapport sur les spinouts européens 2025 » de Dealroom, 76 de ces entreprises de technologies de pointe et sciences de la vie ont atteint des valorisations d’au moins 1 milliard de dollars, 100 millions de dollars de revenus, ou les deux. Parmi elles, des licornes comme Iceye, IQM, Isar Aerospace, Synthesia et Tekever, qui inspirent désormais davantage de fonds à soutenir les spinouts universitaires.
Récemment, deux nouveaux fonds ont vu le jour pour apporter davantage de financement aux talents émergeant des universités technologiques européennes, tout en élargissant un pipeline actuellement dominé par Cambridge, Oxford et l’ETH Zurich.
PSV Hafnium, basé au Danemark, a récemment clôturé son fonds inaugural à hauteur de 60 millions d’euros (environ 71 millions de dollars), avec une focalisation sur les technologies de pointe nordiques. Avec des bureaux à Berlin, Londres et Aix-la-Chapelle, U2V (University2Ventures) vise le même montant pour son premier fonds, dont il a récemment achevé la première clôture.
Ces deux nouveaux venus rejoignent les rangs croissants des sociétés de capital-risque européennes pour lesquelles les spinouts universitaires constituent un élément central de leur thèse d’investissement. Initiée par des acteurs tels que Cambridge Innovation Capital et Oxford Science Enterprises, cette catégorie s’est également diversifiée.
Alors qu’elle est encore principalement composée de fonds soutenus par une ou plusieurs universités et instituts, elle inclut désormais également des sociétés indépendantes qui voient simplement les spinouts comme des investissements potentiellement rentables – et à juste titre. Oxford Ionics, rachetée par IonQ basé aux États-Unis, a été l’une des six spinouts de Suisse, du Royaume-Uni et d’Allemagne ayant généré des sorties de plus de 1 milliard de dollars pour leurs investisseurs en 2025.
Ces sorties s’accompagnent d’une augmentation des montants de financement. Selon Dealroom, les spinouts universitaires européens en technologies de pointe et sciences de la vie devraient lever près de 9,1 milliards de dollars en 2025, un chiffre proche du record absolu. Ceci contraste avec les investissements mondiaux en capital-risque en Europe, qui ont chuté de près de 50% par rapport à leur pic de 2021.
Les tours de financement importants conclus en 2025 reflètent également l’appétit pour les spinouts dans des secteurs aussi variés que l’énergie nucléaire avec Proxima Fusion, ou les drones à double usage avec Quantum Systems, valorisé à plus de 3 milliards de dollars. Dans de nombreux cas, ces startups exploitent les recherches de laboratoires spécialisés, ce qui explique également pourquoi de nombreuses régions européennes sont capables de produire des spinouts.
Établir des relations avec des hubs en dehors d’Oxbridge et des pays leaders peut également être un moyen pour les nouveaux venus de se différencier et de trouver des opportunités. « Les institutions de recherche nordiques détiennent un potentiel extraordinaire et inexploité », ont déclaré les partenaires de PSV Hafnium dans un communiqué de presse.
PSV Hafnium lui-même est issu de l’Université technique du Danemark (DTU), mais réalise également des investissements à un stade précoce dans d’autres pays nordiques. L’une de ses neuf subventions à ce jour a été accordée à SisuSemi, une startup finlandaise exploitant une décennie de recherche à l’Université de Turku pour apporter une nouvelle technologie de nettoyage de surface à l’industrie des semi-conducteurs.
C’est une bonne nouvelle pour des équipes comme SisuSemi qu’il y ait plus de financement disponible pour elles. Cela s’ajoute aux subventions, au soutien à la commercialisation et aux conditions de transaction améliorées contribuant à un environnement encourageant pour les spinouts européens. Cependant, un point douloureux subsiste : le capital de croissance.
Comme le soulignent les auteurs du rapport, ce manque « n’est pas une tendance unique aux spinouts, mais quelque chose qui impacte l’ensemble de l’écosystème de startups en Europe ». Néanmoins, il est assez frappant que près de 50% des financements de stade avancé pour les spinouts européens en technologies de pointe et sciences de la vie proviennent de l’extérieur de l’Europe, principalement des États-Unis.
Bien que cette part ait diminué au fil des ans, l’Europe ne pourra pleinement tirer parti de ses investissements dans les talents et la recherche que si cela change de manière plus substantielle – mais il s’agit là d’une question plus large à résoudre.