La confiance des investisseurs spatiaux est à son comble malgré l’incertitude macroéconomique.
Après une période morose qui a laissé les évaluations des satellites près de leurs plus bas historiques à la fin de 2024, les investisseurs réunis lors de la World Space Business Week à Paris ont décrit un secteur en pleine reprise, avec une force renouvelée, alors que des signes de maturité renforcent les évaluations et attirent des capitaux plus importants.
Jonathan Greenberg, directeur général chez Morgan Stanley, a déclaré : "Nous avons l’impression d’être à l’aube d’une économie spatiale révolutionnaire".
Il a souligné une augmentation des tours de table de séries C et D pour des entreprises telles que True Anomaly et Impulse Space, dépassant l’activité des premiers stades aux États-Unis alors que les investisseurs recherchent des entreprises plus proches de la rentabilité et du chiffre d’affaires.
Le private equity, les fonds d’infrastructure et d’autres investisseurs institutionnels s’engagent dans des transactions de grande envergure, élargissant la gamme de financements qui affluent vers ce secteur en constante évolution.
Pendant ce temps, le capital-risque reste actif et est particulièrement remarquable en Europe, où une renaissance de la souveraineté suscite de l’optimisme sur un marché qui a longtemps été à la traîne par rapport aux États-Unis.
Les changements géopolitiques renforcent l’élan des deux côtés de l’Atlantique alors que les gouvernements redécouvrent l’importance de l’espace pour les besoins militaires et de sécurité.
Le directeur général de J.P. Morgan, Fred Turpin, a déclaré : "Une grande partie de l’activité financière est liée à la souveraineté dans le domaine des satellites. Mais c’est positif, et les évaluations ont augmenté pour presque toutes les grandes entreprises de ce secteur – de plus de 100% au cours des six derniers mois".
Un marché réaligné
L’économie spatiale mondiale devrait avoir augmenté de 8% en 2024 pour atteindre environ 600 milliards de dollars, l’activité commerciale représentant environ les trois quarts de cette croissance annuelle.
Une grande partie de cet élan est liée aux communications, où l’équilibre des pouvoirs change.
Il y a seulement cinq ans, les entreprises de câble semblaient dominer le haut débit aux États-Unis, a noté Turpin. Mais aujourd’hui, ce sont les opérateurs sans fil qui prennent de l’avance dans le haut débit, dans ce qui est devenu un marché à trois acteurs après qu’AT&T ait acheté 23 milliards de dollars de spectre à EchoStar, qui a renoncé à être un opérateur traditionnel en raison de l’examen réglementaire suite aux plaintes de SpaceX et d’autres.
L’achat séparé de 17 milliards de dollars de spectre par SpaceX à EchoStar pour étendre ses services directs aux appareils a également réaligné le marché, pénalisant les actions des fournisseurs traditionnels d’infrastructures sans fil et de tours.
Turpin a déclaré que l’essor du D2D pourrait également créer "un tout autre ensemble d’écosystèmes pour le private equity et le capital-risque" à investir.
"Il y a un changement en cours et le capital privé intelligent essaie de comprendre comment se positionner en avant", a ajouté Turpin, "et je pense que nous en sommes aux premières manches".
Momentum des fusions et acquisitions
Les valorisations en hausse alimentent les fusions et acquisitions, la méga-transaction de SpaceX n’étant qu’une parmi plusieurs transactions de haut niveau aux États-Unis et en Europe cette année.
Gwen Billon de la banque d’investissement de niche PJT Partners a déclaré s’attendre à ce que "cette tendance se poursuive au moins au cours des 12 prochains mois", étant donné le pipeline qu’elle observe.
Les entreprises spatiales se sont déjà consolidées pour acquérir l’ampleur nécessaire pour faire face à SpaceX. Mais l’ampleur seule ne suffit pas. Les opérateurs doivent également déterminer quelles capacités sont vraiment essentielles, de préférence à un coût relativement faible. Cela signifie de plus en plus cibler des domaines tels que les services gérés, la cybersécurité et d’autres technologies nécessaires pour l’écosystème plus large.
Le secteur spatial reste également difficile à appréhender pour de nombreux investisseurs, selon Achille Del Pizzo, directeur général de Guggenheim Partners.
Outre la complexité technique, il a déclaré que les investisseurs sont confrontés à un écart dans les valorisations et l’activité des transactions entre l’Europe et les États-Unis, où le programme de défense antimissile Golden Dome de 175 milliards de dollars de l’administration Trump perturbe le paysage des investissements.
Et bien que l’Europe ait parcouru un long chemin, Mark Boggett, PDG de l’investisseur de stade précoce Seraphim Space, a déclaré que le continent reste environ trois ans derrière les États-Unis en matière d’approvisionnement en défense et d’engagement des start-ups.
La bonne nouvelle, a-t-il ajouté, est que les États-Unis ont créé un "plan clair" que l’Europe peut adopter pour réduire cet écart.
Cet article est apparu pour la première fois dans le numéro d’octobre 2025 du magazine SpaceNews.