L’intelligence artificielle (IA) est en train de dominer le monde, que ce soit en remodelant les flux de travail des industries ou en influençant les portefeuilles des investisseurs, elle redéfinit la manière dont la société et les économies évoluent. Bien sûr, le battage médiatique autour de l’IA est difficile à ignorer, mais la question est de savoir si ce battage médiatique ne masque pas souvent les véritables défis et limites de l’IA.
Selon un nouveau rapport de Day Trading, l’excitation autour de la bulle de l’IA laisse entrevoir des signes de surévaluation rappelant l’ère des dot-com. Alors que certains domaines de l’IA sont véritablement transformateurs, tout n’est pas qu’un boom ou un effondrement, mais quelque part au milieu.
Dan Buckley, analyste en chef chez DayTrading.com, estime que l’IA est un véritable boom technologique, mais qu’elle est accompagnée de poches de sur-hype et de spéculation en cours de route. « Nous observons des afflux de capitaux record, des valorisations astronomiques, un sentiment unilatéral et des investissements dictés par la peur de passer à côté avant le bon sens. Pourtant, nous voyons aussi des cas d’utilisation réels pour l’IA et des investissements dans l’infrastructure à une échelle industrielle », a-t-il déclaré.
La question demeure : l’IA est-elle une bulle ? Une bulle se produit lorsque le prix d’un actif, comme une action ou une part, et parfois même une industrie entière, croît en valeur financière bien plus que sa valeur réelle. Cela se produit généralement en raison d’une surexcitation et d’investisseurs « suivant la foule », plutôt que de prendre des décisions basées sur des facteurs réels comme la demande et les bénéfices.
Actuellement, un certain nombre de sociétés d’IA, dont Microsoft et Nvidia, ont des prix nettement supérieurs à leurs bénéfices ou ventes réels. Normalement, des prix d’actions élevés sont justifiés par des bénéfices élevés, mais les valorisations des nouvelles entreprises d’IA sont actuellement surévaluées car elles supposent d’importants bénéfices futurs qui pourraient ne jamais se matérialiser.
La société dans son ensemble suppose que l’IA révolutionnera presque tout, mais le rapport de Day Trading a découvert que de nombreuses entreprises ne génèrent pas suffisamment de bénéfices pour justifier une telle excitation. Les investisseurs fixent de vastes rendements sur de jeunes technologies en phase d’adoption précoce dans l’espoir que les rendements correspondront à leurs investissements. De plus, de nombreuses entreprises « font du lavage d’IA », une tactique pour exagérer leurs capacités en IA afin de se valoriser plus que dans une évaluation traditionnelle.
Certains acteurs mondiaux établis comme Nvidia et Amazon financent leur croissance grâce à des flux de trésorerie robustes, mais de nombreuses nouvelles startups d’IA s’appuient fortement sur du capital-risque ou un financement par la dette, les rendant ainsi très vulnérables si les conditions de financement venaient à changer. L’enthousiasme actuel autour de l’IA peut attirer des financements d’urgence dans certains cas, mais cette dépendance à un financement à haut risque met en lumière la fragilité présente dans certains segments du marché de l’IA.
Le sentiment des investisseurs à l’égard de l’IA est très positif, mais aussi haussier. Les perspectives sceptiques sont rarement prises en compte, ce qui pourrait laisser le marché de l’IA vulnérable à des corrections soudaines si la confiance venait à être perdue. Historiquement, les bulles tendent à coïncider avec une volatilité croissante, mais le S&P 500 est resté relativement calme jusqu’à présent, ce qui suggère une stabilité en surface. Cependant, cela peut refléter la confiance des investisseurs convaincus de la promesse de l’IA.
Selon Day Trading, une vague d’investisseurs inexpérimentés se joignant à l’engouement pour l’IA pourrait gonfler les valorisations et accroître le risque de corrections soudaines. Tout comme le comportement observé lors de la bulle des dot-com, de nouveaux acheteurs suivent les récits existants, actuellement basés sur le buzz des médias sociaux et les gros titres, au lieu de se concentrer sur les bénéfices actuels ou la valeur réelle.
Bien que les taux d’intérêt soient plus élevés par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, les grandes entreprises technologiques disposent de suffisamment de liquidités pour continuer à investir massivement dans l’IA sans prendre trop de risques. Le ratio de nouveaux capitaux propres ou d’emprunts incertains reste relativement faible.
Certaines entreprises d’IA, comme CoreWeave et Open AI, accumulent de manière agressive des ressources, y compris des puces d’IA et des talents en ingénierie, en prévision de la demande. Cela crée un risque financier supplémentaire si la croissance des ventes venait à ralentir. Sans retour sur investissement clair ou modèles commerciaux en place, le capital est à la merci de la croissance de l’IA, ou de son absence.
Le rapport de Day Trading met en lumière un ensemble de préoccupations, similaires à la bulle des dot-com de la fin des années 1990 et du début des années 2000. Par exemple, l’IA est déjà utilisée à grande échelle, générant des gains de productivité, notamment dans des secteurs comme la finance, la logistique et les médias, ce qui n’était pas évident à l’époque des dot-com.
Bien que les entreprises d’IA prétendent créer une valeur réelle dès maintenant, comparé aux investissements dans l’infrastructure qui sont en cours, seules quelques-unes bénéficient de marges bénéficiaires, comme Microsoft et Nvidia.
Des investissements importants ont été réalisés pour une croissance à long terme, et non pour un retour rapide à court terme. Par conséquent, les véritables rendements pourraient encore se concrétiser à mesure que le plein potentiel de l’IA se déploie au fil du temps. Eric Schmidt, ancien PDG de Google, a décrit l’IA comme une infrastructure pour une nouvelle ère industrielle, et non pas une simple mode technologique passagère.
Dan Buckley ne pense pas que l’IA ne soit que du battage médiatique, mais un optimisme excessif peut être dangereux. « L’IA est réelle et précieuse », a déclaré Buckley. « Mais c’est lorsque le sentiment du marché dépasse les résultats commerciaux réels que je commence à m’inquiéter de l’écart devenant dangereux pour les investisseurs. »
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